比特币熊市持续多久2022 游山玩水，踏雪寻春｜WTR 12.5

“放眼层出不穷的前沿科技；洞察未来，引领投研新纪元。”

一周回顾

本周11月29日-12月5日，冰糖橙最高价在17348美元附近，最低价接近15984美元，波动幅度在8.5%左右。

观察筹码分布图，大量筹码在16500附近成交，会有一定的支撑或压力。 •分析：1.17000-20000约195万条； 2.12000-16500 约244.7万枚； •短期不跌破10000-12000的概率为59%； • 短线不上18500-20000的概率为65%。

重要消息

经济新闻

•美国

1、PCE核心物价指数月率0.2%，低于前值0.5%，低于预期值0.3%，为今年7月以来最小涨幅； 年率为5%，低于前值5.1%，符合5%的预期。 2、本周避险资产美元指数跌至6月以来新低104.63。 3月11日，美国工人的时薪飙升。 修正值为0.5%； 同比增长5.1%，超出市场预期的4.6%，10月修正值为5.6%。 一种。 11月非农就业人口增速并未如市场预期放缓，反而较10月有所增长，平均时薪涨幅超预期，劳动力参与率不升反降。 4、美国11月失业率为3.7%，符合3.7%的预期值，与前值3.7%持平，仍处于历史低位。 5、美债收益率一周下跌约20个基点，延续上周的下行趋势。 6. 本周 30 年期固定利率抵押贷款的平均利率为 6.49%，低于 11 月 10 日的峰值 7.08%。 7. 11 月当周继续申请失业救济的人数19达到160.8万，高于市场预期的157万，前值为155.1万。 持续申请失业救济人数每周增加 57,000 人，为一年来最大。 一种。 美国11月26日当周初请失业金人数22.5万人，预期23.5万人，前值24万人。

• 欧洲联盟

1. 欧盟周五同意将俄罗斯石油的价格上限设定为每桶 60 美元。 一种。 市场认为，60美元/桶的上限价旨在限制俄罗斯的石油出口收入，同时不减少俄罗斯对全球市场的出货量。 b. 新机制允许每两个月修改一次价格上限。 从 2023 年 1 月中旬开始，欧盟将每两个月审查和修改一次价格上限，以确保任何重新设置的价格上限至少比市场平均价格低 5%。 二、欧元区10月PPI同比上涨30.8%，低于市场预期的31.7%，较前值41.9%大幅回落比特币熊市持续多久2022，环比回落2.9%。 3、欧元区11月经调节的CPI同比初值为10%，低于市场预期的10.4%。 欧元区 11 月经调节的 CPI 初值环比下降 0.1%，低于预期的 0.2%，为一年半以来首次放缓。

•其他

1、截至11月30日当周，全球股票资金流出141亿美元，其中美国股市流出量居首位。 一种。 全球约24亿美元资金流出债券，现金资金流入311亿美元资金，欧股资金连续第42周赎回。 2、周五，联合国粮农组织（FAO）指出，全球食品价格指数环比下跌0.1%，至今年1月以来最低。 3、OPEC预计11月石油供应较10月减少105万桶/日，与OPEC+的新协议规模大致相符，为2020年年中以来最大单月石油产量降幅。

加密生态消息方面 1、WBTC 月供量下降 12.44%，总供应量回到 2021 年 9 月。 2、BlockFi 已正式申请破产重整，目前持有 2.569 亿美元现金。 3、Solana Web3手机Saga在澳大利亚、新西兰和瑞士开放预购。 4. Telegram计划推出加密钱包和DEX（中心化交易所）。 5、数据：加密基金投资仍以美国为主，占比60%，中国排名第四，占比6%。 6. Coinbase：机构投资者在熊市期间增持数字资产。 7、全球最大交易经纪商TP ICAP获得英国加密货币牌照，注册为数字资产提供商，与Fidelity合作提供撮合订单及执行现货加密货币交易。 8. 11月，以太坊链上销毁53155个以太币，价值6860万美元。 9. 瑞士加密货币银行 Seba 在香港开设新办事处，以推动亚太地区的增长。 10、阿里云、PlatON、Hashkey适配打造Web3开发者平台，旨在为Web3开发者提供普惠的后端技术基础设施。 11. MetaMask 已集成到俄罗斯最大银行 Sber 的区块链平台中。 12、美国以太坊节点占比45.3%，排名第一，欧洲以太坊节点占比22.8%，排名第二。

13、德国区块链产业2022年将融资约80亿美元，占全球区块链VC融资总额的2.4%。 德国资助的区块链项目数量达到220个，增长10%。 14、全球顶级资产管理公司贝莱德CEO：虽然FTX存在诸多问题，但加密技术将非常重要。 一种。 它与未来的发展密切相关，相信下一代市场或下一代证券将被证明（标记化）。 15、巴西立法机构批准了规范比特币使用的法案，该法案将在总统签署后生效。 16. 英国城市大臣安德鲁·格里夫斯（Andrew Gritfth）：今年晚些时候将就“世界领先”的加密货币规则进行公众咨询。 17. 巴基斯坦旁遮普邦政府启动了“旁遮普邦3.0”web 3 门户网站。 18.香港财政司司长：将为虚拟资产服务提供商引入新的许可制度。 一种。 金融中介机构和银行将能够在监管条件下提供虚拟资产交易服务，与虚拟资产领域的持牌同行合作，在符合相关监管条件的情况下为客户提供虚拟资产交易服务。 19. 萨尔瓦多成立了国家比特币办公室（ONBTC）。 20、普京呼吁建立基于区块链和数字货币的国际结算解决方案。 一种。 过去几个月，俄罗斯一直在考虑全面的加密法规，越来越多的人支持跨境加密支付合法化。 21. MetaMask 已集成到俄罗斯最大银行 Sber 的区块链平台中。

22、美国CFTC（美国商品期货交易委员会）主席：比特币是唯一应该被视为商品的加密货币 23、美国财长耶伦：FTX的倒闭是加密行业的雷曼时刻，令我惊讶的是它。 一种。 耶伦强调，对金融创新持开放态度很重要。 加密货币背后的技术有可能提供更快、更便宜的交易。 然而，更快、更便宜的功能必须足够强大，才能为消费者提供足够的保护。 24. 新加坡金融管理局 (MAS) 向 Metacomp Pte Ltd 授予支付服务法许可证。

长期洞察力：用来观察我们的长期情况； 牛市/熊市/结构变化/中性状态 中期探索：用于分析我们处于什么阶段，这个阶段将持续多久，我们将面临什么情况 短期观察：用于分析短期行情情况; 以及某些事件在某些方向和某些条件下发生的可能性

长期洞察·半年到7年参与者组别·各参与者组位置·宏观踩踏情况·链上芯片整体变化 延续上周的数据挖掘，再次观察筛选；

（下图为半岁到7岁的学员组）

鉴于7年以上地址活跃度不高，甚至有不少可能是丢币玩家，所以筛选掉7年以上的参与者； 这次主要是6月到7年的参与者。 其中，3-5年的参与者增持量开始增加，经历了一轮周期的参与者冷静加码； 另一方面，参与者半年至一年的减持量有所增加。 根据上述情况，可以从各参与组合的群体位置变化反推各时间段的参与者规模。

（下图中各参赛组的位置）

经过一轮“提币活动”后，不同规模的参与者仍在积极增持。 除1k-10k组减持步伐放缓外，其他规模仍表现出积极的增持意愿。 市场持仓合力较为明显，目前一年以下参与者的抛售力未必对市场产生较大影响。

（下图宏观踩踏情况）

宏观踩踏有所缓和，真金白银投注比的呈现，更有利于洞悉实盘行情。 在大多数情况下，尤其是在宏观情况下，踩情绪对塑造市场信心非常重要。 这在2019年初、2020年上半年和2021年年中更加明显。

（下图链上芯片整体变化）

当然，现阶段链上新增筹码并不十分乐观，整体抛盘和减持筹码仍处于高于新增筹码的水平； 但是，可以看出它已经开始缓慢下降。 从历史上看比特币熊市持续多久2022，该数据有时会略有滞后。 可能更适合右边的策略。

中期考察•有效地址数量•1BTC以上有效地址占比•合约持仓比例•多头高权重抛压•总抛压•稳定币流通•购买力差•巨鲸交易所净持仓

成长状态评级：温和放缓，同时衍生品有活跃迹象

（下图中的有效地址个数）

经过一段时间的调整，近两日市场有效地址增速出现放缓迹象，徘徊不前。 由于新用户增长放缓，现有玩家进入市场的步伐可能会略有放缓。

（下图中1BTC以上的有效地址占比）

1BTC以上有效地址通常代表市场优质地址占比，目前略有停牌迹象。

（下图合约持仓比例）

两组数据分别是普通期货合约和永续合约占期货持仓量的比例。 蓝色：期货持仓量比例； 红色：永续合约持仓比例； 从数据情况来看，近期，从11月20日开始，需要继续上涨，可能是衍生品交易商开始下注。 由于杠杆的多重效应以及“强制平价”机制的存在，近期的价格变动可能会被放大。

抛压状态评级：高权重抛压释放略有放缓，整体抛压放缓

（下图有多个高权重卖压）

多重高权重抛压显示近期市场有承压迹象，目前略有放缓。 从之前的回顾结果来看，目前的业绩状态接近盘整时出现的温和抛售阶段。 切换视角，从高精度总抛压的角度观察实时动态。

（下图中的总卖压）

总卖压目前正在收窄和放缓。 目前的市场并没有出现大规模的抛压，这可能是因为目前的状态与抛压情况并没有太大的关系。

购买力状况：USDC有“增量”痕迹，购买力仍有充足存量

（下图中稳定币的流通情况）

USDC流通量呈震荡增长态势，目前有一定增量资金的迹象。 USDT流通量正在放缓和减少。

（购买力差异见下图）

购买力的差异说明当前交易所的稳定币存量相对充足，可能当前参与者倾向于观望，缓慢部署。

鲸鱼状态评级：横向

（下图巨鲸交易所净持仓量）

巨鲸小额流入交易所的速度放缓，目前处于徘徊阶段，走势不明，持观望态度。

短线观察•衍生品风险因素•期权意向交易比例•衍生品交易量•期权隐含波动率•盈亏转出量•新地址和活跃地址•冰糖橙交易所净持仓量•阿姨交易所净持仓量•高权重抛压•全球购买力状况•稳定币交易所净持仓•链下交易所数据衍生品评级：风险中性，参与者情绪低落（下图衍生品风险系数）

衍生品风​​险波动开始减弱，目前回归中性风险区间。 过去一周也没有太多极端的风险范围波动和变化。

（下图期权意向交易比例）

期权交易量和交易比例也在缓慢下降。 有趣的是，对期权参与者的保护也没有改善。

（下图衍生品交易量）

期货、期权成交量持续低位，迎来一周最低成交量。 可能是与会者认为近期市场空间过于有限，投注热情明显消退。

（下图中期权的隐含波动率）

正如期权隐含波动率所示，一周 IV 曲线也仅略有上升。 预计中长期整体波动性偏低。

情绪状态评级：惊慌失措，步入平淡

（下图盈亏转账量）

经过近一个月的调整下跌，踩踏亏损已达到两个月内的低位； 随之而来的市场情绪也慢慢回暖，这可能表明整个市场已经慢慢消化了大部分FT-X事件。 当然，后续需要关注是否有更多涉及机构的雷暴风险。

（下图中添加地址和活动地址）

有迹象表明新地址和活动略有恢复。 缓慢上涨的价格对参与者和整体氛围都有积极的激励作用。

现货及卖压结构评级：吸筹走势偏弱，卖压也偏低

（下图冰糖橙交易所净持仓量）

这两周内的积累状态开始慢慢下降。

（下图以太交易所净持仓量）

这个货币也是如此，这可能表明参与者在尾部风险和时事价格面前犹豫不决。 扭转局势需要时间或转折点。

（下图中的高权重卖压）

幸运的是，目前，较高权重参与者的抛售压力也在缓慢下降。 也就是说，随着事件的慢慢消化，他们也可能意识到当前价格的重要性，陷入观望状态。

购买力评级：略有下降趋势

（下图全球购买力状况）

欧美时区是下跌的主力军，同时损失最为严重。 亚洲的表现虽然也有所下降，但相对较好。

（下图USDC交易所净持仓）

稳定币的购买力仍然只是继续支撑目前的价格，但目前的整体支撑相比15000多的情况已经下降了很多。

（下图USDT交易所净持仓量）

USDT的表现也是如此。

链下交易数据评级：15,500美元以下购买意愿增加（下图为Coinbase链下数据）

整体采购意向单分布在 16,500 美元、16,200 美元和 15,800 美元。 （以下币安链下数据）

买盘意愿较上周强很多，分别在16000、15500、15000、14500、14000处有不少愿单。 这对于全球主要交易所来说是一个比较好的情况。 （下图为 Bitfinex 链下数据）

这种交流比较少见，只有15000美元的愿意下单。

本周总结：

消息概要： 1、各大投行对风险资产的态度逐渐缓和，就连德意志银行也表现出强烈的看涨意向。 2、回顾2022年全年，美国经济和就业整体呈现韧性； 3、本系列报告中的一份10月报告总结，市场一般有两个底部，其中一个是情绪宣泄底部。 许多机构的情绪正在慢慢转为积极。 当然，这可能不代表什么，也不能说明未来，但可以筛选出另一个情况：整体市场的参与度已经开始下降。 短期的坏行情可能很艰难，但长期看是好的，一定要经历过，经历过。 在信贷周期中，最重要的是生产力。 当生产力没有出现大规模断层时，信贷杠杆可以慢慢恢复。 同时，随着美国中期选举落下帷幕，美联储主席鲍威尔的压力有所缓解，此前的高压言论和政策性利率调控可能相对有所缓和。 另一方面：国债本应是一种非常安全、流动性强、损失风险小的投资产品，但2022年国债市场的表现却很糟糕。 遇到大回撤，即使是最极端的回撤也不亚于风险资产的浮动。 从长远来看，这非常不利于债券市场的信心； 中长期可以预见，源源不断的资金会慢慢从债券市场转移到其他市场，甚至部分资金会投资于风险资产、加密资产等，是否会更加乐观来年还有待商榷； 但随着情绪的修复，资产的重新分配和预期的重新调整，或将在一定时期内为后市带来结构性修复的机会。 • 加密方面：正常情况下，事情都是在两面运行的状态，市场萧条低迷也不全是特别糟糕的事情。 可以将更多的竞争者清理掉，并且借助循环动力，起到事半功倍的效果。 现在整个行业都处于起步阶段，也许大部分的说法都是正确的，因为在行业发展的时期，90%的项目都会夭折或者成为炮灰、烈士。 只有不断发现问题，才能更好的完善。 抛开短期的资本市场波动和定价，看整个行业和技术发展； 真正的技术问题和修正往往在这一刻完成，产业生态变得更加丰富和强大。 如果不放弃“不连续的片段和实验性的高光时刻”被认为是未来市场永恒和初始状态的认知，就很难对复杂的环境和事件有一个整体的看法和理解。 更好地理解“连续剧”的完整性，无论是心态还是建设投资，都是一种更好的境界和认知。 抛开情绪和部分，看问题和看整体，会导致更好的决策状态。

链上长线洞察： 1、其中，3-5年参与者的增持量开始增加，经历了一轮周期的参与者正在从容加码； 2、各市场持股合力更加明显； 3. 1年以内的参与者目前的卖力可能不会对市场产生太大的影响； 4、宏观踩踏有所缓和，这对塑造市场信心极为重要； 5、现阶段整体链上抛售和减持筹码都在下降，但链上新增筹码仍不够乐观。

• 市场基调：目前市场略有增持趋势。 从长远来看，未来可能会慢慢进入复苏阶段。

链上中期探索： 1、有效地址增长处于犹豫状态； 2、优质地址略有停滞； 3、衍生品有活跃迹象，可能拉大价格区间； 4、多重高权重抛压：有一定 5、总抛压：近期在缓慢收缩； 6、交易所内部购买力依然充足，USDC有上涨迹象。 7、巨鲸有点观望。

•市场环境：缓慢回升 交易所内部购买力依然充足，USDC资金流入痕迹可见，卖压有所减缓，涨幅也略有放缓。

短线链上观察： 1、衍生品风险目前在中性徘徊，极端情况下波动不多； 2、衍生品参与者的积极性也开始大幅下降，成交量创一周新低； 3、同一期权参与者未增加看跌保护策略； 4、恐慌性踩踏和抛压已修复近一个月，已达2个月低点； 5、优质卖压也在持续下降，处于低位；6． 增持趋势也开始明显放缓，两周内没有出现大量增持退币的迹象； 7、欧美时区购买力下降幅度最大； 8、对稳定币购买力的支持也在两周内缓慢下降； 9.15500美元以下购买链下交易数据的意愿增加； 10、短期不跌破12000-10000的概率为59%； 11、短期不跌破18500-20000的概率为65%。

• 市场基调：中性，没有方向倾斜； 参与者处于犹豫之中，需要时间或事件来慢慢扭转目前的局面。 短线策略建议：目前可操作空间较小，不推荐趋势策略。

风险提示：以上为市场讨论和探索，不具有投资方向性意见； 请谨慎行事，防范市场黑天鹅风险。 本报告由《WTR》研究院提供：金蛋日记； 麋鹿不会迷路； 外汇小哥；